摘要
西方经典企业并购理论可主要归结为使总价值增加的效率理论、自大理论、代理问题和再分配理论。为检验这些理论在中国的适用性 ,本文分别采用会计研究法和事件研究法 ,对中国上市公司 1999年发生的 85起控制权转让案和 2 0 0 2年 5 5起重大资产重组案的并购绩效进行了全面分析 ,兼顾了并购绩效产生所需的时间因素和实证研究的实效性 ,从而揭示中国企业并购之动机及其绩效。研究表明 ,并购重组给目标企业带来了收益 ,其CAR为 2 4 .5 0 2 % ,超过 2 0 %的国际水平 ;而收购企业收益不大且缺乏持续性。同时本文结合个案分析补充大样本研究的不足 ,得出并购理论在中国具有一定适用性。最后 ,本文从并购动机、并购方式等不同角度分析了我国并购失败率高的原因。
Western classical M&A theories can be reduced to synergy theory, hubris hypothesis, agent problem and redistribution theory. In order to test their adaptability in China, this paper, using respectively the accounting research method and incident study method, does an overall analysis on the effect of China's 85 listed companies' M&A cases in 1999 and 55 in 2002, and thus reveals the motives of China's M&A and its performance. The study shows that the M&A brings benefit to target enterprises whose CAR is 24.502%, higher than the international level (20%), whereas to the acquiring enterprises little continuity and less benefit is gained. It concludes that the M&A theories are of certain adaptability in China. Lastly, the paper analyses the reasons for the high rate of failure in China's M&A.
出处
《当代经济科学》
CSSCI
北大核心
2004年第4期68-74,共7页
Modern Economic Science
关键词
中国
上市公司
企业并购
经营绩效
实证分析
M&A Motives
M&A performance
accounting research method
incident study method
case analysis
