多个大股东对文本信息披露质量的影响——基于管理层语调操纵视角

1

作者 肖康元 周琦梦 《商业会计》 2024年第16期28-33,共6页

文章以2013-2022年沪深A股上市公司为样本,基于管理层语调操纵视角,实证检验了多个大股东对文本信息披露质量的影响。研究发现,相较于单一大股东,多个大股东的股权结构能够有效约束管理层语调操纵。考虑到内外部治理环境的影响,发现该... 文章以2013-2022年沪深A股上市公司为样本,基于管理层语调操纵视角,实证检验了多个大股东对文本信息披露质量的影响。研究发现,相较于单一大股东,多个大股东的股权结构能够有效约束管理层语调操纵。考虑到内外部治理环境的影响,发现该约束作用在内外部治理环境较差时更为显著,即在公司治理水平低、分析师关注度低的企业中表现得更为明显。进一步分析表明,其他大股东的制衡效果主要体现在其他大股东数量更多、持股比例更高的企业中。研究结论为多个大股东的“监督假说”提供了证据支撑,拓展了语调操纵影响因素的相关研究。 展开更多

关键词 多个大股东 文本信息披露 管理层语调操纵

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资本市场开放与管理层语调操纵

2

作者 代彬 闵诗尧 《商学研究》 2024年第3期68-83,共16页

资本市场开放如何促进上市公司高质量发展是当前金融改革面临的重大课题,而频发的管理层语调操纵现象则凸显了公司治理存在的“痛点”和“堵点”。本文以2010—2020年的沪市A股上市公司为样本,基于PSM-DID模型考察了“沪港通”互联互通... 资本市场开放如何促进上市公司高质量发展是当前金融改革面临的重大课题,而频发的管理层语调操纵现象则凸显了公司治理存在的“痛点”和“堵点”。本文以2010—2020年的沪市A股上市公司为样本,基于PSM-DID模型考察了“沪港通”互联互通机制对管理层语调操纵的影响。研究发现,“沪港通”机制的实施能有效抑制管理层语调操纵行为,其治理功效主要是通过缓解公司融资约束和提高公司透明度的途径得以发挥,且上述治理作用在机构投资者治理水平较高、非国有企业、高管过度自信程度较低以及领导权力分离的样本中更为显著。进一步研究表明,行业竞争强度弱化了资本市场开放对管理层语调操纵的抑制效应,而分析师跟踪会强化其治理效果。经济后果检验发现,“沪港通”机制通过约束管理层语调操纵降低了企业破产风险,并提升了企业财务绩效水平。本研究从管理层语调操纵视角证实了资本市场开放具有治理溢出效应,也为促进上市公司提高文本信息披露质量提供了经验证据。 展开更多

关键词 资本市场开放 沪港通 管理层语调操纵 PSM-DID模型

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数字赋能下股东监督对管理层语调操纵的影响研究

3

作者 李懿行 李政 郭建学 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2024年第7期41-56,共16页

本文将股东大会全面网络投票制度作为“准自然实验”,采用2010—2020年沪深A股数据实证检验数字赋能下股东监督对管理层操纵行为的影响。研究发现:(1)股东大会全面网络投票制度能够有效约束管理层操纵语调行为,表现出“成本效应”强于... 本文将股东大会全面网络投票制度作为“准自然实验”,采用2010—2020年沪深A股数据实证检验数字赋能下股东监督对管理层操纵行为的影响。研究发现:(1)股东大会全面网络投票制度能够有效约束管理层操纵语调行为,表现出“成本效应”强于“收益效应”的特征,该结论在一系列稳健性检验后仍然成立;(2)股东大会全面网络投票制度具有数字监督特性,能够通过畅通信息传递、提升治理效率增加管理层操纵语调的成本,进而限制其语调操纵行为;(3)对审计质量较差、融资约束较大、政治关联度较低、机构投资者持股比例较小的企业,以及地方国企和非国企,股东大会全面网络投票制度对管理层语调操纵行为的约束更明显;(4)数字赋能股东监督的长期效应表现为先“收益效应”主导、后“成本效应”主导的规律。本文结论对积极创新数字监督模式、有效防范企业违规行为具有重要意义。 展开更多

关键词 数字赋能 股东监督 全面网络投票制度 管理层语调操纵

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持续经营审计意见能提升文本信息披露质量吗?——基于管理层语调操纵的视角 被引量：6

4

作者 苗霞 《财会通讯》 北大核心 2020年第7期29-35,共7页

该研究旨在探讨持续经营审计意见对文本信息的治理效应。聚焦于前瞻性文本信息,运用文本分析法构建管理层语调操纵指标,以2012—2017年A股财务困境公司为样本进行回归分析,研究发现持续经营审计意见能够抑制前瞻性信息中管理层语调操纵... 该研究旨在探讨持续经营审计意见对文本信息的治理效应。聚焦于前瞻性文本信息,运用文本分析法构建管理层语调操纵指标,以2012—2017年A股财务困境公司为样本进行回归分析,研究发现持续经营审计意见能够抑制前瞻性信息中管理层语调操纵行为,且这种效应在非国有企业中更显著。进一步考虑内外部监督机制的影响,发现持续经营审计意见对管理层语调操纵的抑制作用在分析师跟踪关注度高、企业内部控制质量低时更显著。 展开更多

关键词 持续经营审计意见 管理层语调操纵 文本信息披露质量

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战略激进度影响管理层语调操纵吗

5

作者 尚航标 李宁 《财会月刊》 北大核心 2023年第11期39-46,共8页

以2013~2020年我国A股上市公司为研究样本,考察企业战略激进度对管理层语调操纵的影响,探究战略如何影响企业与外界的沟通方式。实证结果表明:企业战略越激进,管理层语调操纵水平越高;战略激进度可以通过融资约束影响管理层语调操纵,且... 以2013~2020年我国A股上市公司为研究样本,考察企业战略激进度对管理层语调操纵的影响,探究战略如何影响企业与外界的沟通方式。实证结果表明:企业战略越激进,管理层语调操纵水平越高;战略激进度可以通过融资约束影响管理层语调操纵,且融资约束发挥中介作用;机构投资者与分析师跟踪会抑制战略激进度对管理层语调操纵的影响。本文为企业建立完善的内部审计制度和监管部门加强监督与审查提供了依据,对外部投资者合理地进行投资决策具有一定启示意义。 展开更多

关键词 战略激进度 管理层语调操纵 融资约束 机构投资者持股 分析师跟踪

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管理层语调操纵会影响政府补助吗?——基于MD&A的文本分析 被引量：3

6

作者 董小红 刘博 《商业经济与管理》 CSSCI 北大核心 2023年第2期53-65,共13页

党的二十大报告指出,我国治理体系的现代化水平得到显著提高,作为治理体系的重要部分,政府补助具有“信号效应”,成为企业竞相争取的重要资源,为企业发展提供了巨大动力。管理层语调具有信息增量作用,企业是否可以获得政府补助与其传递... 党的二十大报告指出,我国治理体系的现代化水平得到显著提高,作为治理体系的重要部分,政府补助具有“信号效应”,成为企业竞相争取的重要资源,为企业发展提供了巨大动力。管理层语调具有信息增量作用,企业是否可以获得政府补助与其传递的信息息息相关,文章利用2008—2020年A股上市公司数据,实证检验管理层语调操纵与政府补助之间的关系。研究结果表明,管理层语调操纵有助于企业获得政府补助,即管理层语调操纵具有资源获取效应。进一步研究发现,分析师、媒体与机构投资者均具有一定的监督作用,能抑制管理层语调操纵,削弱其资源获取效应。文章研究为提高政府补助的公平性和效率性,加强文本信息披露的规范性,完善信息披露制度提供了一定的理论参考和经验证据。 展开更多

关键词 政府补助 管理层语调操纵 外部监督 文本分析

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共同机构投资者对管理层语调操纵的影响研究 被引量：2

7

作者 牛彪 王建新 于翔 《金融理论与实践》 北大核心 2023年第10期14-23,共10页

持续提高信息披露质量是实现上市公司高质量发展的必由之路。以2011—2021年沪、深A股上市公司为研究样本,以管理层语调操纵为研究视角,检验共同机构投资者对上市公司信息披露质量的作用效果。研究结果显示,共同机构投资者有效抑制了管... 持续提高信息披露质量是实现上市公司高质量发展的必由之路。以2011—2021年沪、深A股上市公司为研究样本,以管理层语调操纵为研究视角,检验共同机构投资者对上市公司信息披露质量的作用效果。研究结果显示,共同机构投资者有效抑制了管理层语调操纵。作用机制研究表明,共同机构投资者通过改善信息环境和优化公司治理进而抑制管理层语调操纵。此外,拓展性分析表明,共同机构投资者对管理层语调操纵的抑制作用在国有性质、分析师跟踪人数多以及内部控制质量低的企业中更为显著。研究结论为进一步深化共同机构投资者以及上市公司信息披露监管提供了实证依据和参考借鉴。 展开更多

关键词 共同机构投资者 信息披露 管理层语调操纵 代理问题 文本分析

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政治关联与管理层语调操纵——声誉约束观还是资源支持观? 被引量：23

8

作者 贺康 万丽梅 《中南财经政法大学学报》 CSSCI 北大核心 2020年第5期17-27,158,159,共13页

本文借助文本分析技术,以2008~2017年我国A股民营上市公司年度报告为研究样本,考察政治关联与管理层语调操纵之间的关系,实证结果表明:政治关联与管理层语调操纵之间的关系显著为正,即政治关联类民营企业进行语调操纵的可能性更高;进一... 本文借助文本分析技术,以2008~2017年我国A股民营上市公司年度报告为研究样本,考察政治关联与管理层语调操纵之间的关系,实证结果表明:政治关联与管理层语调操纵之间的关系显著为正,即政治关联类民营企业进行语调操纵的可能性更高;进一步分析表明,对于资源效应较强、媒体关注较高以及诉讼风险较高的民营企业,政治关联与管理层语调操纵之间的正相关关系更显著,并且政治关联类民营企业的管理层语调操纵与股票增发显著正相关,但与公司未来经营业绩无显著关系。本文不仅丰富了文本信息披露方面的文献,还有助于信息使用者更加合理地利用年报文本信息进行决策。 展开更多

关键词 政治关联 管理层语调操纵 文本分析 信息披露

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分行业信息披露能否约束管理层语调操纵——基于行业信息披露指引发布的证据 被引量：3

9

作者 王东升 李鹏伟 薛海燕 《现代财经（天津财经大学学报）》 CSSCI 北大核心 2024年第3期89-106,共18页

管理层语调操纵行为是阻碍资本市场高质量发展的“绊脚石”,如何约束管理层语调操纵行为,对于保护投资者权益、引导价值投资至关重要。本文以2010―2021年我国沪深A股上市公司为样本,采用多期双重差分模型检验分行业信息披露对管理层语... 管理层语调操纵行为是阻碍资本市场高质量发展的“绊脚石”,如何约束管理层语调操纵行为,对于保护投资者权益、引导价值投资至关重要。本文以2010―2021年我国沪深A股上市公司为样本,采用多期双重差分模型检验分行业信息披露对管理层语调操纵的影响。研究发现,分行业信息披露能有效约束管理层语调操纵。机制检验表明,分行业信息披露通过发挥“治理效应”和“信息效应”来影响管理层语调操纵。异质性检验发现,分行业信息披露对管理层语调操纵的约束作用在行业经营信息披露频率要求更高的上证A股企业和年报可读性更高的企业中更为明显。 展开更多

关键词 分行业信息披露 管理层语调操纵 行业信息披露指引 治理效应 信息效应

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财税政策结构化调整、管理层语调操纵与企业创新策略

10

作者 任妙丹 《财会通讯》 2025年第7期63-68,共6页

基于2012—2021年沪深两市非金融上市企业财务数据,实证检验财税政策结构化调整、管理层语调操纵与企业创新策略三者关系。研究表明:管理层异常积极的语调操纵会促使企业更多采取策略性创新,并对实质性创新产生抑制作用;财税政策结构化... 基于2012—2021年沪深两市非金融上市企业财务数据,实证检验财税政策结构化调整、管理层语调操纵与企业创新策略三者关系。研究表明:管理层异常积极的语调操纵会促使企业更多采取策略性创新,并对实质性创新产生抑制作用;财税政策结构化调整与实质性创新和策略性创新均显著正相关;财税政策结构化调整显著增强管理层语调操纵对策略性创新的促进作用,削弱对实质性创新的抑制作用。 展开更多

关键词 管理层语调操纵 创新策略 财税政策结构化调整

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董事会非正式层级如何影响管理层年报语调操纵? 被引量：1

11

作者 贺宏 熊健 史璐寒 《经济与管理研究》 CSSCI 北大核心 2024年第8期125-144,共20页

非正式层级是董事会发挥监督及治理作用的隐性因素,而这一隐性治理机制对于年报文本信息披露的影响及作用机理仍鲜有研究。本文利用2010—2021年沪深A股非金融上市公司数据,在理论分析的基础上实证检验董事会非正式层级对管理层年报文... 非正式层级是董事会发挥监督及治理作用的隐性因素,而这一隐性治理机制对于年报文本信息披露的影响及作用机理仍鲜有研究。本文利用2010—2021年沪深A股非金融上市公司数据,在理论分析的基础上实证检验董事会非正式层级对管理层年报文本语调操纵的影响。研究结论表明:更为清晰的非正式层级有助于董事会高效行使治理与监督职能,进而能够对管理层操纵年报文本语调发挥抑制效应;从作用机理上看,抑制效应可能通过协调代理关系、增强披露意愿及扩大资源掌控等作用路径得以实现;此外,从横截面检验结果看,抑制效应因受到来自董事会及企业特质层面的一系列异质性因素影响而呈现出差异化表现。 展开更多

关键词 董事会非正式层级 年报文本 管理层年报语调操纵 文本信息披露 董事会治理

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战略差异度能否抑制管理层语调操纵——基于文本分析的研究

12

作者 吴卫华 《会计师》 2021年第22期4-6,共3页

提升公司信息披露程度是完善我国资本市场建设的关键举措。本文研究发现战略差异度的上升会显著降低管理层语调操纵水平,且上述负向作用在经济政策不确定性较高的国有企业中更显著。研究结论拓展了管理层语调操纵的影响因素,有助于利益... 提升公司信息披露程度是完善我国资本市场建设的关键举措。本文研究发现战略差异度的上升会显著降低管理层语调操纵水平,且上述负向作用在经济政策不确定性较高的国有企业中更显著。研究结论拓展了管理层语调操纵的影响因素,有助于利益相关者准确地解读管理层讨论与分析所传递的信息。 展开更多

关键词 战略差异度 管理层语调操纵 文本分析

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非处罚性监管能约束管理层语调操纵吗——基于年报文本的经验证据 被引量：17

13

作者 付文博 曾皓 《当代财经》 CSSCI 北大核心 2022年第3期89-101,共13页

证券交易所问询函监管对非财务文本信息的治理效应较少受到研究关注。利用2015-2019年沪深A股非金融类上市公司数据,实证检验交易所财务报告问询函监管对管理层语调操纵的影响及其作用机制。结果表明,财务报告问询函能够有效地抑制管理... 证券交易所问询函监管对非财务文本信息的治理效应较少受到研究关注。利用2015-2019年沪深A股非金融类上市公司数据,实证检验交易所财务报告问询函监管对管理层语调操纵的影响及其作用机制。结果表明,财务报告问询函能够有效地抑制管理层语调操纵,且企业收函数量越多,抑制作用越明显。区分问询函特征的结果表明,当问询函内容涉及的问题数量越多、风险事项越多、公司连续收函、会计师事务所被"点名"时,对管理层语调操纵的抑制作用更强。机制检验结果表明,财务报告问询函主要通过"管制补充效应"和"市场压力效应"对管理层语调操纵进行约束。进一步研究发现,财务报告问询函对管理层语调操纵的影响会向审计关联企业正向溢出,而向董事关联企业负向溢出。 展开更多

关键词 财务报告问询函 管理层语调操纵 文本分析 溢出效应

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信用评级机构利用管理层语调吗? --来自发债上市公司长期信用评级的证据 被引量：7

14

作者 李荣 王越凤 张玉明 《财经论丛》 CSSCI 北大核心 2022年第2期69-78,共10页

本文研究上市公司年报中“管理层讨论与分析”部分的语调对长期信用评级的影响,并检验信用评级机构能否识别管理层的语调操纵行为。研究发现:信用评级机构在评级过程中利用了管理层语调信息,管理层语调越积极,发债公司长期信用评级越好... 本文研究上市公司年报中“管理层讨论与分析”部分的语调对长期信用评级的影响,并检验信用评级机构能否识别管理层的语调操纵行为。研究发现:信用评级机构在评级过程中利用了管理层语调信息,管理层语调越积极,发债公司长期信用评级越好;虽然系数差异检验表明正常语调对信用评级的影响更大,但无论是管理层正常语调还是异常语调都显著影响了信用评级结果,表明信用评级机构没有完全识别出管理层语调信息中的操纵部分。上述发现为信用评级机构有效发掘并合理利用发债公司年报中的文本信息以及谨慎地判断管理层的语言粉饰行为提供了有益的启示。 展开更多

关键词 信用评级 管理层语调 文本信息 管理层语调操纵

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管理层语调是否加剧了企业内部人减持 被引量：10

15

作者 王志芳 魏嘉晨 +1 位作者 张婷 郭婧 《财贸经济》 CSSCI 北大核心 2023年第4期73-88,共16页

基于深交所A股民营上市公司2013—2020年发布的“投资者关系活动记录表”中机构投资者实地调研报告文本语调分析,本文研究了管理层语调操纵与内部人减持之间的关系。研究发现,管理层语调操纵与当年上市公司内部人减持情况呈正相关关系,... 基于深交所A股民营上市公司2013—2020年发布的“投资者关系活动记录表”中机构投资者实地调研报告文本语调分析,本文研究了管理层语调操纵与内部人减持之间的关系。研究发现,管理层语调操纵与当年上市公司内部人减持情况呈正相关关系,表明管理层存在语调操纵嫌疑,会帮助自身或其他内部人减持实现超额收益。机制检验表明,投资者情绪和媒体关注度在管理层语调操纵加剧内部人减持的过程中发挥了部分中介作用。进一步研究发现,在公司所在省份投机文化浓厚、行业竞争程度较低以及信息透明度较差的样本中,管理层语调操纵对内部人减持的影响更加显著。本文研究结论证明,管理层会对文本语调进行调整,以误导投资者、吸引媒体关注,进而高位减持获利。本文结论对投资者加强自身培养、认清文本操纵真相以及监管机构强化文本信息披露管制具有重要启示。 展开更多

关键词 机构投资者实地调研 管理层语调操纵 内部人减持 文本分析

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环境问责风险与重污染企业审计费用——基于中央生态环境保护督察的准自然实验研究

16

作者 郭雪萌 马佳欣 《审计研究》 CSSCI 北大核心 2024年第3期113-124,共12页

本文以2008-2017年我国A股上市制造业企业为样本,以中央生态环境保护督察组进驻为准自然实验,以重污染制造业企业为实验组、非重污染制造业企业为对照组,构建多期双重差分模型,检验环境问责制对重污染企业审计费用的影响。研究发现,环... 本文以2008-2017年我国A股上市制造业企业为样本,以中央生态环境保护督察组进驻为准自然实验,以重污染制造业企业为实验组、非重污染制造业企业为对照组,构建多期双重差分模型,检验环境问责制对重污染企业审计费用的影响。研究发现,环境问责制显著降低重污染企业的审计费用;机制检验发现,环境问责制通过提升重污染企业绿色治理水平、会计信息质量和管理层语调可靠度,来降低重污染企业审计费用;异质性检验发现,在政企关联强、风险承担水平低、地区公众环境关注高的企业,环境问责制对重污染企业审计费用的影响更显著。本研究拓展了中央生态环境保护督察的微观后果,为规范环境风险挑战下重污染企业的审计定价、优化环境规制体系提供理论与决策依据。 展开更多

关键词 中央生态环境保护督察 审计费用 绿色治理水平 会计信息质量 管理层语调操纵

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中国上市公司解禁与业绩说明会语调操纵 被引量：6

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作者 黄晓迪 曾燕 +1 位作者 戴芸 汪寿阳 《系统工程理论与实践》 EI CSSCI CSCD 北大核心 2023年第3期684-705,共22页

管理层在上市公司业绩说明会中的语调因具有实时性和互动性,难以事先完全准备,因此被证明具有预测未来业绩的信息增量,从而会引起显著的市场反应.本文选取上市公司限售股解禁事件,研究业绩说明会中是否会因限售股股东的重大得利驱动产... 管理层在上市公司业绩说明会中的语调因具有实时性和互动性,难以事先完全准备,因此被证明具有预测未来业绩的信息增量,从而会引起显著的市场反应.本文选取上市公司限售股解禁事件,研究业绩说明会中是否会因限售股股东的重大得利驱动产生管理层语调操纵现象,并创新性地探究了业绩说明会管理层语调操纵的时机、诱因、目的和效果:1)时机:在控制了公司业绩表现的基础上,解禁前最近一次举办的业绩说明会相比于其它时期的业绩说明会,管理层语调显著更加积极;2)诱因:解禁前业绩说明会的异常语调与限售股股东减持动机显著正相关;3)目的:解禁前业绩说明会的异常语调与公司未来业绩无关,说明异常语调无信息增量,管理层企图通过过分积极的语调来误导市场;4)效果:市场对解禁前业绩说明会的异常语调反应平平.上述结果表明,当涉及重大相关利益时,例如限售股解禁事件发生时,即便是实时互动性强的业绩说明会,也会出现管理层语调操纵现象.然而,由于投资者的理性预期,解禁前的管理层语调操纵并不能达到误导市场的目的,这也说明了中国金融市场具有一定的有效性. 展开更多

关键词 业绩说明会 管理层语调操纵 解禁减持 业绩预测 市场反应

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