新形势下短期跨境资本流动管理问题研究

1

作者 李楠 《青海金融》 2025年第1期45-49,共5页

通过建立TVP-VAR(时变向量自回归)模型,剖析长短期外债、汇率波动及中美利差等因素对我国短期跨境资本流动的影响,并通过实证研究,揭示上述变量随时间变化的相互作用机制,为我国管理和制定短期跨境资本流动政策提供了借鉴和参考。

关键词 短期跨境资本流动 长短期外债 TVP-VAR模型

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美国经济政策不确定性与短期跨境资本流动研究——兼论宏观审慎政策的调节作用

2

作者 陈丹 《成都工业学院学报》 2024年第4期58-65,共8页

通过构建面板模型实证检验了2000年第1季度—2020年第4季度美国经济政策不确定性(EPU)对短期跨境资本流动的影响,讨论了宏观审慎政策的调节作用。研究结果显示:1)美国EPU指数对短期跨境资本流动的影响显著为正,且这一正向影响主要体现... 通过构建面板模型实证检验了2000年第1季度—2020年第4季度美国经济政策不确定性(EPU)对短期跨境资本流动的影响,讨论了宏观审慎政策的调节作用。研究结果显示:1)美国EPU指数对短期跨境资本流动的影响显著为正,且这一正向影响主要体现在新兴市场国家;2)紧缩的资本类和信贷类宏观审慎政策工具可以削弱美国EPU指数引起的短期跨境资本流动;3)由于金融市场发展程度和制度质量差异,发达国家宏观审慎监管政策的调节作用明显优于新兴市场国家。政策建议如下:世界各国应增强自身经济政策透明度,增强全球经济政策的协调性;短期采用合适的宏观审慎监管工作,长期则推动金融市场发展。 展开更多

关键词 美国经济政策不确定性 短期跨境资本流动 宏观审慎政策

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中国短期跨境资本流动影响因素实证研究:2009—2016 被引量：14

3

作者 李婧 吴远远 《经济与管理研究》 CSSCI 北大核心 2017年第8期23-32,共10页

2010年以来,新兴市场国家出现跨境资本流入持续放缓趋势。中国国际收支资本项目发生较大变化,大规模短期跨境资本流动对内外经济带来巨大冲击。本文将人民币跨境贸易结算和直接投资净额纳入到短期资本流动规模的估算当中,构建以月度数... 2010年以来,新兴市场国家出现跨境资本流入持续放缓趋势。中国国际收支资本项目发生较大变化,大规模短期跨境资本流动对内外经济带来巨大冲击。本文将人民币跨境贸易结算和直接投资净额纳入到短期资本流动规模的估算当中,构建以月度数据为基础的VAR模型,分析2009年以来中国短期跨境资本流动的影响因素。实证结果显示,房地产市场收益率、汇率因素、国际投资者避险情绪和经济增长率对中国短期跨境资本流动影响较大,而利差和股市收益率的影响相对较小。为熨平短期资本流动的影响,应当稳定经济增长,进一步推进汇率制度改革,审慎开放资本账户,加强央行与公众政策沟通,稳定市场预期。 展开更多

关键词 短期跨境资本流动 国际资本流动 资本外流 VAR模型

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中国短期跨境资本流动研究综述--途径、规模和影响因素 被引量：11

4

作者 沈庆劼 林文浩 《世界经济与政治论坛》 CSSCI 北大核心 2009年第1期34-41,共8页

短期跨境资本,也可称为热钱或国际游资。在资本项目尚未完全开放的中国,其大规模流动一方面扰乱了我国宏观经济政策的制定与实施,另一方面威胁着我国的金融与经济安全。在东南亚金融危机时期以及当前的人民币升值时期,国内学界掀起了两... 短期跨境资本,也可称为热钱或国际游资。在资本项目尚未完全开放的中国,其大规模流动一方面扰乱了我国宏观经济政策的制定与实施,另一方面威胁着我国的金融与经济安全。在东南亚金融危机时期以及当前的人民币升值时期,国内学界掀起了两场对于短期跨境资本流动的大讨论。其争论的焦点主要集中在流动途径、流动规模以及影响短期跨境资本流动的因素等方面。本文拟对诸观点进行深入评述。 展开更多

关键词 游资 热钱 短期跨境资本流动 途径 规模 影响因素

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短期跨境资本流动与货币政策独立性—— 基于新兴经济体的实证研究 被引量：7

5

作者 高明宇 李婧 《现代经济探讨》 CSSCI 北大核心 2019年第10期51-57,共7页

随着美国等发达经济体非常规货币政策的实施与陆续退出,新兴经济体面临着货币政策独立性挑战。以2001年至2016年间19个新兴经济体的面板数据为样本,运用动态面板GMM方法研究了短期跨境资本规模的变动对其货币政策独立性的影响。研究结... 随着美国等发达经济体非常规货币政策的实施与陆续退出,新兴经济体面临着货币政策独立性挑战。以2001年至2016年间19个新兴经济体的面板数据为样本,运用动态面板GMM方法研究了短期跨境资本规模的变动对其货币政策独立性的影响。研究结果显示:汇率弹性大小和资本账户开放度对货币政策独立性的影响不显著,短期跨境资本流动规模的扩大显著降低了新兴经济体的货币政策独立性。这表明新兴经济体在面临跨境资本监管难题的情况下,中心国家货币政策通过影响跨境资本流动传递信号,进而影响他国信贷规模和杠杆率,浮动汇率制并不能保证货币政策独立。为增强货币政策独立性,新兴经济体应该对跨境资本流动实施审慎监管,并加强与发达经济体之间多层次货币与金融合作。 展开更多

关键词 短期跨境资本流动 货币政策独立性 不可能三角 新兴经济体

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外部冲击、人民币汇率波动和短期跨境资本流动——基于MS-VAR模型 被引量：13

6

作者 钱晓霞 《金融发展研究》 北大核心 2018年第1期15-23,共9页

当前我国面临较为复杂的国际形势,全球市场不确定性增多,外部冲击将对我国汇率波动和短期跨境资本流动产生重要影响。本文构建了MS-VAR模型对外部冲击、人民币汇率波动和短期跨境资本流动的动态关系进行实证检验。实证结果表明:全球风... 当前我国面临较为复杂的国际形势,全球市场不确定性增多,外部冲击将对我国汇率波动和短期跨境资本流动产生重要影响。本文构建了MS-VAR模型对外部冲击、人民币汇率波动和短期跨境资本流动的动态关系进行实证检验。实证结果表明:全球风险因素、美国数量型以及价格型货币政策调整会对我国汇率市场和短期跨境资本流动产生重要冲击效应;当我国金融市场遭受次贷危机、欧债危机、美国货币政策调整和美联储加息等外部冲击时,人民币汇率和短期跨境资本的波动性显著增强,并形成非对称效应。基于研究结果,本文提出将跨境资本流动纳入宏观审慎管理范畴、协调使用多种资本管理工具、不断完善跨境资本流动的监测和预警体系等政策建议。 展开更多

关键词 外部冲击 人民币汇率波动 短期跨境资本流动 MS-VAR模型

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短期跨境资本流动、货币政策和商业银行系统性风险——来自中国上市银行的经验证据 被引量：12

7

作者 吴成颂 胡寒笑 王超 《江南大学学报（人文社会科学版）》 2019年第4期107-114,共8页

文章选取中国沪深股市16家主要上市商业银行的数据,构建我国商业银行系统性风险指标体系来衡量商业银行系统性风险,并引入广义货币增长率以及定期存贷款利率代表货币政策宽松程度,分析短期跨境资本流动对商业银行系统性风险的影响。研... 文章选取中国沪深股市16家主要上市商业银行的数据,构建我国商业银行系统性风险指标体系来衡量商业银行系统性风险,并引入广义货币增长率以及定期存贷款利率代表货币政策宽松程度,分析短期跨境资本流动对商业银行系统性风险的影响。研究发现:短期跨境资本的频繁流动提高了商业银行系统性风险,并且货币政策宽松程度对短期跨境资本流动和商业银行系统性风险有调节作用。根据实证结果,文章在制度保障和国际合作等方面给出了建议。 展开更多

关键词 短期跨境资本流动 商业银行系统性风险 货币政策

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人民币汇率与短期跨境资本流动联动效应 被引量：1

8

作者 郑素娟 郭君默 +1 位作者 陈茜 黄舒 《金融理论与教学》 2021年第6期11-17,共7页

一国汇率水平的变动将影响跨境资本流动,但短期跨境资本的较大规模流动也将进一步作用于该国汇率的变动。2015年"8.11"汇改后,人民币汇率双向波动幅度明显提高,特别是2017年中美贸易摩擦爆发并多次升级,我国面临的国内外经济... 一国汇率水平的变动将影响跨境资本流动,但短期跨境资本的较大规模流动也将进一步作用于该国汇率的变动。2015年"8.11"汇改后,人民币汇率双向波动幅度明显提高,特别是2017年中美贸易摩擦爆发并多次升级,我国面临的国内外经济环境愈发复杂与不确定。在此背景下,研究人民币汇率变动与短期跨境资本流动之间的关系,将有助于理性看待中美贸易摩擦对我国经济的影响,并为我国提高应对外部风险冲击能力提供政策参考。选取2017年8月-2019年11月短期跨境资本流动与美元兑人民币汇率中间价,建立VAR模型,探究中美贸易摩擦期间人民币汇率变动与短期跨境资本流动的关系。结果表明:(1)中美贸易摩擦期间,人民币名义汇率的升贬值对短期跨境资本负向影响不明显,汇率因素对我国短期跨境资本流动的影响程度将进一步弱化。(2)短期跨境资本流动对人民币名义汇率呈较明显的反向影响,即短期跨境资本净流入(净流出)增加,人民币名义汇率将升值(贬值),但该影响持续时间很短,约为1-2个月。 展开更多

关键词 中美贸易摩擦 人民币汇率 短期跨境资本流动

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境内外金融市场指标与短期跨境资本流动的关联性分析——基于人民币汇率形成机制改革后的实证研究 被引量：2

9

作者 孔仪方 《金融理论与教学》 2017年第1期8-14,共7页

随着我国对外开放程度的不断提升以及利率、汇率市场化进程的不断推进,境内股票市场与境内外利率、外汇市场的联系更加紧密。通过对人民币汇率形成机制改革以来,境内股票市场与境内外外汇、利率市场的联动关系进行理论与实证研究,发现... 随着我国对外开放程度的不断提升以及利率、汇率市场化进程的不断推进,境内股票市场与境内外利率、外汇市场的联系更加紧密。通过对人民币汇率形成机制改革以来,境内股票市场与境内外外汇、利率市场的联动关系进行理论与实证研究,发现人民币汇率、汇率预期与境内外利差对境内股票市场价格指数具有间接或直接的单向影响,而短期跨境资本流动是各金融市场间发生关联的重要媒介。在此基础上,对新形势下如何提高汇率政策与货币政策协调性、稳步推进资本市场可兑换以及加强短期跨境资本流动宏观审慎监管调控提出政策建议。 展开更多

关键词 汇率 汇率预期 利率 股票价格 短期跨境资本流动

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短期跨境资本流动与人民币国际化的动态发展研究——基于马尔科夫区制转移向量误差修正模型(MS-VECM) 被引量：2

10

作者 孙林 《时代金融》 2018年第36期9-12,22,共5页

为解释短期跨境资本流动与人民币国际化进程之间的关联性,我们基于2006年以来短期跨境资本流动与人民币国际化的季度数据,使用马尔科夫区制转移向量误差修正模型(MS-VECM),对不同状态下二者的关系进行了度量和检验。研究结果表明:受到... 为解释短期跨境资本流动与人民币国际化进程之间的关联性,我们基于2006年以来短期跨境资本流动与人民币国际化的季度数据,使用马尔科夫区制转移向量误差修正模型(MS-VECM),对不同状态下二者的关系进行了度量和检验。研究结果表明:受到外汇政策管制和资本市场开放等因素影响,我国短期跨境资本流动和人民币国际化之间呈现显著的三区制性质;不同时期波动存在显著非对称性,体现为转移概率和持续期均不同,但存在稳定的均衡关系,近年来二者均衡关系更加表明人民币资本项目可兑换加快是影响短期跨境资本流动的主要原因,最后提出相应政策建议。 展开更多

关键词 马尔科夫区制转移向量误差修正模型 人民币国际化 短期跨境资本流动

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短期跨境资本流动对企业债务融资成本的影响——基于A股制造业上市公司的经验证据

11

作者 马子红 周冰倩 《云南民族大学学报（自然科学版）》 CAS 2022年第1期131-138,共8页

近年来,我国制造业企业债务融资成本的快速上升引起了社会各界的关注.基于2000—2018年我国制造业上市企业的财务数据,采用面板数据模型,实证检验了短期跨境资本流动对我国制造业上市企业债务融资成本的影响.结果表明:短期跨境资本的流... 近年来,我国制造业企业债务融资成本的快速上升引起了社会各界的关注.基于2000—2018年我国制造业上市企业的财务数据,采用面板数据模型,实证检验了短期跨境资本流动对我国制造业上市企业债务融资成本的影响.结果表明:短期跨境资本的流动能够显著降低我国制造业上市企业的债务融资成本,并且这种影响与上市企业所在地区对外贸易规模、金融发展水平有关;短期跨境资本的流动能够降低银行的资金成本,从而降低制造业上市企业的债务融资成本;短期跨境资本的流动对我国制造业企业债务融资成本的影响具有明显的区域异质性,即东部地区相比于中西部地区的影响更为显著. 展开更多

关键词 短期跨境资本流动 降低 制造业企业 债务融资成本

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资本账户开放会提高商业银行系统性风险吗?——基于短期跨境资本流动的中介效应研究

12

作者 吴成颂 胡寒笑 《北京化工大学学报（社会科学版）》 2020年第3期8-14,共7页

在资本账户开放程度越来越高的形势下,其对经济发展的影响举足轻重。使用我国沪深股市16家主要上市商业银行数据,构建我国商业银行系统性风险指标,检验资本账户开放、商业银行系统性风险以及短期跨境资本流动的相关性,研究发现:我国资... 在资本账户开放程度越来越高的形势下,其对经济发展的影响举足轻重。使用我国沪深股市16家主要上市商业银行数据,构建我国商业银行系统性风险指标,检验资本账户开放、商业银行系统性风险以及短期跨境资本流动的相关性,研究发现:我国资本账户开放对商业银行系统性风险有正向作用,即资本账户开放程度越高,商业银行系统性风险越高。另外,短期跨境资本流动在资本账户开放对商业银行系统性风险的影响中发挥中介机制的作用,资本账户开放带来的大量的跨境资本流动加剧了商业银行系统性风险。对此,我国应该循序渐进地推进资本账户开放,并审慎地管理短期跨境资本流动。 展开更多

关键词 资本账户开放 短期跨境资本流动 商业银行系统性风险

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短期跨境资本流动、汇率波动与银行风险承担——基于资产价格与流动性错配的中介效应 被引量：8

13

作者 陈锐 李金叶 《金融监管研究》 CSSCI 北大核心 2022年第1期58-78,共21页

银行风险承担是影响金融稳定的重要因素之一,目前短期跨境资本流动如何影响我国银行风险承担还有待进一步研究。本文基于银行主动风险承担与被动风险承担的双重视角,选取2007年三季度—2020年四季度中国37家上市商业银行非平衡面板季度... 银行风险承担是影响金融稳定的重要因素之一,目前短期跨境资本流动如何影响我国银行风险承担还有待进一步研究。本文基于银行主动风险承担与被动风险承担的双重视角,选取2007年三季度—2020年四季度中国37家上市商业银行非平衡面板季度数据,来实证分析短期跨境资本流动对银行风险承担的影响及其作用机制。实证结果表明:短期跨境资本流动增加了银行主动风险承担与被动风险承担;短期跨境资本流动对三种类型银行的主、被动风险承担的影响程度由大到小分别为:股份制银行、国有银行、城/农商行;资产价格和流动性错配具有部分中介效应;汇率波动对资产价格、流动性错配的中介效应具有正向调节作用。 展开更多

关键词 短期跨境资本流动 汇率波动 银行风险承担 资产价格 流动性错配

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汇率制度、全球金融冲击与新兴经济体短期跨境资本流动 被引量：4

14

作者 朱琳 徐剑刚 《中国流通经济》 CSSCI 北大核心 2018年第12期104-113,共10页

市场化汇率形成机制能够更加有效地配置资源和释放风险,是跨境资本流动的自动稳定器。基于32个新兴经济体1990年第一季度至2016年第四季度跨境资本流动数据,考察全球金融冲击背景下新兴经济体汇率制度选择对跨境资本流动的作用可以发现... 市场化汇率形成机制能够更加有效地配置资源和释放风险,是跨境资本流动的自动稳定器。基于32个新兴经济体1990年第一季度至2016年第四季度跨境资本流动数据,考察全球金融冲击背景下新兴经济体汇率制度选择对跨境资本流动的作用可以发现,全球金融冲击影响新兴经济体短期跨境资本流入,但不同汇率制度间存在系统性差异,相比于浮动汇率制度,固定汇率制度和中间汇率制度强化了全球金融冲击对新兴经济体短期跨境资本流入的负影响。同时,考虑到中国作为最大的新兴经济体在生产资料所有制等诸多方面与其他样本新兴经济体存在的差异,将中国剔除后进一步检验汇率制度对全球金融冲击和短期跨境资本流动的调节作用,亦得到了相似的结论。而且,替换全球金融冲击代理变量、考虑制度因素影响、考虑跨境资本流入导致汇率制度变迁的反向影响后该结论依然稳健。由此可以认为,随着全球一体化进程的不断深入,尽管灵活的汇率制度难以提供完美的绝缘性,却能够在一定程度上减弱全球金融冲击对跨境资本流入的负面影响。在我国全面建成小康社会决胜阶段和中国特色社会主义进入新时代的关键时期,为真正实现由市场决定的汇率制度,我国监管部门一定要把人民币汇率制度市场化改革视为一项系统工程,在中国共产党领导下坚持改革的自主性、渐进性和可控性;一定要合理引导人民币汇率预期,促使汇率更好地发挥自动稳定器的作用。 展开更多

关键词 汇率制度 全球金融冲击 自动稳定器 短期跨境资本流动

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人民币国际化、短期跨境资本流动与资产价格波动 被引量：2

15

作者 解晓洁 沙文兵 《河南科技大学学报（社会科学版）》 2022年第2期54-64,共11页

基于人民币国际化、短期跨境资本流动与资产价格波动互动机理分析,构建TVP-SV-VAR模型。实证分析了人民币国际化、短期跨境资本流动与资产价格波动之间的联动关系。结果表明:人民币国际化、短期跨境资本流动以及资产价格波动三者联动,... 基于人民币国际化、短期跨境资本流动与资产价格波动互动机理分析,构建TVP-SV-VAR模型。实证分析了人民币国际化、短期跨境资本流动与资产价格波动之间的联动关系。结果表明:人民币国际化、短期跨境资本流动以及资产价格波动三者联动,影响具有时变特征,在不同时间与不同政策背景下,三者之间联动关系以及影响程度不同。提出合理推进人民币国际化、建立和完善短期资本流动预警机制以及推动股票市场和房地产市场完善发展的政策性建议。 展开更多

关键词 人民币国际化 短期跨境资本流动 资产价格 TVP-SV-VAR模型

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全球流动性变化对中国短期跨境资本流动的影响——基于TVP-SV-VAR模型的实证分析 被引量：10

16

作者 过彦博 吴信如 《工业技术经济》 北大核心 2021年第2期89-98,共10页

本文分析了全球流动性变化对中国短期跨境资本流动的影响机制,构建了全球流动性指标对其进行特征分析,并建立TVP-SV-VAR模型分析2003年6月至2020年6月间全球流动性、美元指数、VIX指数和中国短期跨境资本流动的交互关系。时变脉冲响应... 本文分析了全球流动性变化对中国短期跨境资本流动的影响机制,构建了全球流动性指标对其进行特征分析,并建立TVP-SV-VAR模型分析2003年6月至2020年6月间全球流动性、美元指数、VIX指数和中国短期跨境资本流动的交互关系。时变脉冲响应研究结果表明,变量之间互动关系存在时变性,全球流动性可以通过直接和间接两种渠道影响短期跨境资本流动:(1)全球流动性变化会直接影响短期跨境资本流动;(2)全球流动性变化可以通过美元汇率和市场恐慌情绪的变化间接影响短期跨境资本流动。 展开更多

关键词 全球流动性 短期跨境资本流动 TVP-SV-VAR 模型 时变脉冲响应 美元指数 VIX 指数

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我国短期跨境资本流动影响因素研究 被引量：5

17

作者 侯崴 《金融与经济》 北大核心 2012年第10期42-44,共3页

本文首先详细地阐述了我国短期跨境资本流动的途径和规模;分析了短期跨境资本流动的因素;最后提出加强短期资本流动监管的政策性建议。

关键词 短期跨境资本流动 影响因素 外汇监管

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利率、汇率与短期跨境资本流动——基于TVP-SV-VAR的分析 被引量：5

18

作者 赵丹 《金融理论探索》 2020年第3期50-59,共10页

选取2006年10月至2019年11月的月度数据,建立TVP-SV-VAR模型研究利率、汇率对短期跨境资本流动的影响并比较三者在不同时期和不同时点的脉冲时变特征。结果显示,汇率改革畅通了汇率与短期资本流动之间的传导机制,提高了人民币汇率自身... 选取2006年10月至2019年11月的月度数据,建立TVP-SV-VAR模型研究利率、汇率对短期跨境资本流动的影响并比较三者在不同时期和不同时点的脉冲时变特征。结果显示,汇率改革畅通了汇率与短期资本流动之间的传导机制,提高了人民币汇率自身调节功能;利率冲击是造成国际资本流动快速剧烈变动的原因;利率变动对汇率的冲击影响较强,而汇率对利率的影响较弱,汇率与利率之间的传导机制仍存在阻碍。因此,应通过畅通三者之间的传导渠道、健全利率市场化形成机制和拓宽人民币汇率双向浮动等手段达到利率政策与汇率政策相互协调配合的目的。 展开更多

关键词 利率 短期跨境资本流动 汇率 TVP-SV-VAR模型

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短期跨境资本流动对系统性金融风险的动态冲击与货币政策调控 被引量：1

19

作者 王智茂 杨森 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2023年第16期152-156,共5页

伴随着我国金融业对外开放步伐的加快,我国短期跨境资本流动规模也在进一步扩大,从而使金融系统及宏观经济的平稳运行受到严峻挑战。文章通过构建SV-TVP-VAR模型深入分析了短期跨境资本流动对我国系统性金融风险的冲击影响,同时探究了... 伴随着我国金融业对外开放步伐的加快,我国短期跨境资本流动规模也在进一步扩大,从而使金融系统及宏观经济的平稳运行受到严峻挑战。文章通过构建SV-TVP-VAR模型深入分析了短期跨境资本流动对我国系统性金融风险的冲击影响,同时探究了货币政策对两者的调控效果。结果表明:短期跨境资本流入增加在一定程度上能够平抑系统性风险,这一效应在国内外金融市场动荡时期更为显著;“价格型”货币政策相较于“数量型”货币政策对系统性金融风险的调控作用更为明显;此外,货币政策也会通过跨境资本流动对系统性金融风险产生间接调控效果。但在国际金融危机期间,受跨境资本外流压力的影响,货币政策间接调控效果失效。 展开更多

关键词 短期跨境资本流动 系统性风险 货币政策 SV-TVP-VAR模型

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中国短期跨境资本流动规模及影响因素分析 被引量：1

20

作者 吴宜勇 周浩浩 《郑州航空工业管理学院学报》 2020年第4期78-87,共10页

短期跨境资本的大规模流动对中国经济发展和金融市场的稳定产生了深远影响。文章对影响中国短期跨境资本流动的因素进行了较为全面的梳理,并采用向量自回归模型进行相关检验。结果显示:(1)短期跨境资本流动存在自我强化特征,其影响程度... 短期跨境资本的大规模流动对中国经济发展和金融市场的稳定产生了深远影响。文章对影响中国短期跨境资本流动的因素进行了较为全面的梳理,并采用向量自回归模型进行相关检验。结果显示:(1)短期跨境资本流动存在自我强化特征,其影响程度最大;(2)中美利差、人民币汇率预期以及房地产市场景气指数对短期跨境资本流动的影响较大,这表明中国短期跨境资本流动主要是受套利、套价和套汇行为影响。最后,文章分别从有序推动中国金融市场开放、推进利率市场化改革、稳定汇率预期和丰富房地产市场监督手段这四个方面提出对策建议。 展开更多

关键词 短期跨境资本流动 脉冲响应 方差分解 汇率 金融监管

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