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社会责任信息披露的“掩饰效应”和上市公司崩盘风险——来自中国股票市场的DID-PSM分析 被引量：196
1
作者 田利辉 王可第 《管理世界》 CSSCI 北大核心 2017年第11期146-157,共12页
坏消息的隐匿和积累会引致崩盘风险。社会责任信息披露如何影响个股股价崩盘风险?中国监管当局强制要求部分上市公司披露社会责任信息,试图减少信息不对称,理论上有助于降低崩盘风险。我们采用双重差分(倾向评分)匹配DID-PSM方法,分析... 坏消息的隐匿和积累会引致崩盘风险。社会责任信息披露如何影响个股股价崩盘风险?中国监管当局强制要求部分上市公司披露社会责任信息,试图减少信息不对称,理论上有助于降低崩盘风险。我们采用双重差分(倾向评分)匹配DID-PSM方法,分析发现强制披露政策的实施显著增大了崩盘风险。基于这一金融异象,本文提出了社会责任的掩饰效应假说。如果经理人代理成本足够大,社会责任信息披露可以被企业用来掩盖粉饰企业运营中的问题,这样,经理人道德风险和社会责任信息披露存在正相关关系。我们进而发现,如果股东和经理人利益相对一致,经理人监督机制相对健全,抑或财务信息足够透明,那么社会责任信息披露和股价崩盘风险的正向关系不再显著。 展开更多
关键词 企业社会责任 崩盘风险 强制披露 掩饰效应 代理问题
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自媒体信息披露对上市公司业绩预告的掩饰效应 被引量：2
2
作者 黄宏斌 张玥杨 冯皓 《财经科学》 CSSCI 北大核心 2022年第3期1-15,共15页
文章基于自媒体平台迅速发展的时代背景,研究自媒体信息披露对上市公司业绩预告的影响。利用Python爬取上市公司微博和微信公众号信息,使用PSM后对匹配的样本进行实证研究发现,自媒体信息披露会对上市公司业绩预告产生掩饰效应,导致业... 文章基于自媒体平台迅速发展的时代背景,研究自媒体信息披露对上市公司业绩预告的影响。利用Python爬取上市公司微博和微信公众号信息,使用PSM后对匹配的样本进行实证研究发现,自媒体信息披露会对上市公司业绩预告产生掩饰效应,导致业绩预告信息质量降低。并且随着资本市场业绩预期压力的增大,自媒体平台可以为管理层的遮掩行为提供便利渠道,从而在更大程度上导致业绩预告质量的降低。进一步分析发现,发生“业绩变脸”的公司会积极地通过自媒体渠道营造业绩攀升的良好氛围,以掩饰真实信息。公司的信息环境越差,即盈余激进度越大、盈余平滑度越大、透明度越低,越有动机通过自媒体平台分散投资者关注,从而减少业绩预告信息披露。研究从自愿性信息披露双渠道的视角出发,探讨企业利用自媒体进行信息披露的掩饰动机,从微观上证明了自媒体已成为操控性信息披露的渠道。 展开更多
关键词 自媒体 业绩预告 业绩预期压力 掩饰效应
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ESG信息披露与股价特质信息含量:沟通抑或掩饰?——来自中国上市公司的证据 被引量：1
3
作者 陈泽艺 李常青 查大鑫 《南方金融》 CSSCI 北大核心 2024年第6期52-66,共15页
基于沟通效应与掩饰效应理论,以2011-2020年沪深A股上市公司为研究样本,实证检验ESG信息披露对股价特质信息含量的影响。研究发现:第一,ESG信息披露降低了股价特质信息含量,支持掩饰效应;ESG信息披露没有提供增量特质信息,无法实现沟通... 基于沟通效应与掩饰效应理论,以2011-2020年沪深A股上市公司为研究样本,实证检验ESG信息披露对股价特质信息含量的影响。研究发现:第一,ESG信息披露降低了股价特质信息含量,支持掩饰效应;ESG信息披露没有提供增量特质信息,无法实现沟通效应。第二,对于掩饰动机强、盈利波动大的上市公司,ESG信息披露对股价特质信息含量的削减作用更为明显;管理层主要采取策略性地多披露行业层面信息而少披露公司特质信息作为掩饰手段。第三,参照GRI《可持续发展报告指南》标准、主动披露公司在ESG方面存在的不足或聘请第三方机构鉴证ESG报告,可以缓解ESG信息披露对股价特质信息含量的负向影响;分析师和媒体关注可以抑制ESG信息披露的掩饰效应,降低其对股价特质信息含量的影响。上述结论带来的政策启示:要加快建立统一的ESG信息披露规范,推动上市公司提高ESG信息披露质量,充分发挥分析师和媒体的外部治理和信息中介作用,以此促进我国资本市场资源配置效率的提高。 展开更多
关键词 资本市场 绿色金融 ESG信息披露 沟通效应 掩饰效应 股价非同步性
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上市公司精准扶贫与企业违规:“抑制”还是“掩饰”?
4
作者 蒋华林 周艳利 《商业会计》 2024年第22期19-26,共8页
文章以2016—2021年沪深A股非金融上市公司为样本,探讨了上市公司精准扶贫对企业违规行为的影响。研究发现,公司违规发生的概率随着上市公司精准扶贫总投入的增加而下降。区分精准扶贫方式后,发现“造血式”精准扶贫投入越多,企业违规... 文章以2016—2021年沪深A股非金融上市公司为样本,探讨了上市公司精准扶贫对企业违规行为的影响。研究发现,公司违规发生的概率随着上市公司精准扶贫总投入的增加而下降。区分精准扶贫方式后,发现“造血式”精准扶贫投入越多,企业违规发生的概率越低,表现为“抑制效应”。“输血式”精准扶贫投入越多,企业违规行为被稽查的概率越低,表现为“掩饰效应”。结合企业的生命周期阶段考虑,成长期企业“造血式”精准扶贫的“抑制效应”更强,而成熟期企业“输血式”精准扶贫的“掩饰效应”更强。进一步考虑外部社会舆论环境,发现当企业处于正面社会舆论时,精准扶贫更可能发挥“抑制效应”。当企业处于负面社会舆论时,精准扶贫难以发挥“掩饰效应”。文章的研究为正确认识和评价上市公司的精准扶贫方式提供了经验证据。 展开更多
关键词 精准扶贫方式 违规发生 违规稽查 抑制效应 掩饰效应
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“监督”抑或“掩饰”:连锁股东与公司股价崩盘风险 被引量：7
5
作者 张焰朝 胡媛媛 《华东经济管理》 CSSCI 北大核心 2023年第5期96-106,共11页
文章以2007—2019年A股上市公司为研究样本,考察了连锁股东对公司股价崩盘风险的影响。结果表明:连锁股东的存在显著降低了股价崩盘风险,支持“监督效应”假说;影响机制分析发现,连锁股东能够降低管理层隐藏负面消息的动机和机会,进而... 文章以2007—2019年A股上市公司为研究样本,考察了连锁股东对公司股价崩盘风险的影响。结果表明:连锁股东的存在显著降低了股价崩盘风险,支持“监督效应”假说;影响机制分析发现,连锁股东能够降低管理层隐藏负面消息的动机和机会,进而降低公司股价崩盘风险;进一步分析发现,产品市场竞争程度和行业地位能够影响连锁股东与股价崩盘风险间的关系,并且连锁股东有助于提升公司的信息披露质量。研究结论为理解连锁股东这一角色提供了新的证据,同时对防范金融风险提供了有益启示。 展开更多
关键词 连锁股东 监督效应 掩饰效应 股价崩盘风险
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自媒体噪音信息披露是掩人耳目吗 被引量：12
6
作者 黄宏斌 刘倩茹 +1 位作者 李飞宇 孙雅妮 《南开管理评论》 CSSCI 北大核心 2021年第6期174-186,I0033,I0034,共15页
已有文献表明,自媒体平台日益成为上市公司重要的信息披露渠道。然而,与传统信息披露渠道不同,自媒体不仅为投资者提供价值相关信息,还混杂着大量的噪音信息。已有研究在肯定自媒体提升信息效率的同时,对公司披露噪音信息的动机和经济... 已有文献表明,自媒体平台日益成为上市公司重要的信息披露渠道。然而,与传统信息披露渠道不同,自媒体不仅为投资者提供价值相关信息,还混杂着大量的噪音信息。已有研究在肯定自媒体提升信息效率的同时,对公司披露噪音信息的动机和经济后果关注不足。本文通过剖析我国上市公司利用自媒体噪音信息进行掩饰的动机、条件和经济后果发现:(1)自媒体噪音信息披露具有掩饰效应,显著降低了投资者的盈余反应系数;(2)经营问题越严重的公司,利用噪音信息披露进行掩饰的动机越强;(3)信息不透明程度越高、代理问题越严重的公司,利用噪音信息披露进行掩饰的效果越明显;(4)自媒体噪音信息披露为上市公司大股东和管理层的机会主义行为提供了更好的遮掩。本文将促进学界对自媒体信息披露的全面理解,拓宽操控性信息披露的研究边界,也为监管层加强对自媒体的监管及投资者甄别自媒体噪音信息披露的动机和效果提供参考与借鉴。 展开更多
关键词 自媒体信息披露 噪音信息 掩饰效应 盈余反应系数
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卖空机制与企业社会责任承担--基于中国融资融券制度的准自然实验研究 被引量：19
7
作者 朱焱 王玉丹 《会计研究》 CSSCI 北大核心 2019年第12期58-64,共7页
卖空机制的引入加剧了上市企业财富缩水和声誉损失的风险。动态博弈的视角下,企业有动机通过调整企业社会责任战略来应对卖空机制带来的风险。本文以2008-2017年沪深A股非金融类企业为样本,采用双重差分法检验了中国融券卖空机制对企业... 卖空机制的引入加剧了上市企业财富缩水和声誉损失的风险。动态博弈的视角下,企业有动机通过调整企业社会责任战略来应对卖空机制带来的风险。本文以2008-2017年沪深A股非金融类企业为样本,采用双重差分法检验了中国融券卖空机制对企业社会责任的影响。研究发现:(1)试点企业在卖空压力下既可能基于价值保护动机减少社会责任活动,又可能基于负面事件预防动机增加社会责任活动,而后者占据主导作用。(2)试点企业在卖空压力下会如何调整社会责任投资取决于代理成本的大小,故其本质是代理冲突的产物。(3)试点企业在卖空机制影响下增加社会责任活动的行为降低了股价对负面信息的反应速度,进而削弱了卖空机制的治理效应。 展开更多
关键词 企业社会责任 卖空机制 掩饰效应 代理冲突
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