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引入换手率相关指标的多因子模型——A股实证分析
1
作者 李羊骥 《江苏第二师范学院学报》 2022年第1期81-87,共7页
如何对传统多因子模型进行有效补充,是现代实证资产定价领域的热点问题。本文通过构造两种换手率因子——传统换手率与异常换手率,使用2000年6月至2020年11月的A股数据作为样本,利用Fama-Macbeth回归进行因子收益率显著性验证,结合量化... 如何对传统多因子模型进行有效补充,是现代实证资产定价领域的热点问题。本文通过构造两种换手率因子——传统换手率与异常换手率,使用2000年6月至2020年11月的A股数据作为样本,利用Fama-Macbeth回归进行因子收益率显著性验证,结合量化投资业界的指标,对因子收益率进行严格的历史回测。实证分析结果表明:换手率和异常换手率因子收益率均可以通过假设检验,两类因子均可以提升定价模型的解释力度;因子收益率具备出色的单调性;基于两类因子的选股策略在回测时间窗口内可以获取显著的超额收益。 展开更多
关键词 多因子模型 异常换手率 Fama-Macbeth回归 历史回测
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股票市场内幕交易的检验与控制 被引量：4
2
作者 宋玉臣 李可 《当代经济研究》 CSSCI 北大核心 2004年第10期70-72,共3页
股市内幕交易的普遍性已被世界各国股票市场发展实践所证明。对内幕交易的限制几乎是各国股票市场的共同行为。为规范我国股票市场 ,减少内部交易 ,我国证券管理部门应主要从以下几方面入手 :第一 ,明确信息披露时间和方式 ,禁止制造虚... 股市内幕交易的普遍性已被世界各国股票市场发展实践所证明。对内幕交易的限制几乎是各国股票市场的共同行为。为规范我国股票市场 ,减少内部交易 ,我国证券管理部门应主要从以下几方面入手 :第一 ,明确信息披露时间和方式 ,禁止制造虚假信息和藏匿真实信息行为 ;第二 ,对参与内幕交易的人严厉处罚 ;第三 ,建立内幕交易监控体系 ,对出现异常波动的股票进行调查。明确责任和义务 ,保护合法交易 ,打击内幕交易 ,促进股票市场的健康发展。 展开更多
关键词 内幕交易 异常换手率 异常收益率
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股东动态博弈下的动态市场效应分析
3
作者 奉立城 张忠永 许伟河 《当代财经》 CSSCI 北大核心 2007年第5期37-42,51,共7页
股权分置改革方案从制定到实施整个过程中,表现出明显的动态交易和价格解密过程。基于选取120家已完成股改的公司为样本,结合t和经过相关系数调整的BMP-t检验分析、扩展的事件研究法和多元回归方法,对股改前、股改中和成为G股这一过程... 股权分置改革方案从制定到实施整个过程中,表现出明显的动态交易和价格解密过程。基于选取120家已完成股改的公司为样本,结合t和经过相关系数调整的BMP-t检验分析、扩展的事件研究法和多元回归方法,对股改前、股改中和成为G股这一过程中的收益率及换手率的多截面市场效应所进行的实证分析表明,流通股与非流通股、大小流通股股东及不同类型的大股东之间进行动态博弈,相互解密,从而使股市表现出对股改事件的连续性动态反应。 展开更多
关键词 股权分置改革 股权结构 动态市场效应 超额收益率 异常换手率
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融资融券与内幕交易研究——基于我国A股市场的实证分析
4
作者 代娟 《全国流通经济》 2021年第30期146-149,共4页
本文是基于我国A股市场的实证分析来研究融资融券与内幕交易之间的关系,采用的研究方法是理论分析法、实证分析法和事件研究法,选取的数据是我国A股市场上市公司2005年~2017年13年间的数据,用季报披露时段为窗口期,选取的被解释变量为... 本文是基于我国A股市场的实证分析来研究融资融券与内幕交易之间的关系,采用的研究方法是理论分析法、实证分析法和事件研究法,选取的数据是我国A股市场上市公司2005年~2017年13年间的数据,用季报披露时段为窗口期,选取的被解释变量为窗口期日平均换手率或超额收益率,将融资融券量作为解释变量,将影响股价的其他变量作为控制变量,选取相应的股票按照是否参加了融资融券将其分成两组,然后对113268个样本量进行实证分析,得出我国融资融券制度与内幕交易之间的关系,即融资融券增加了内幕交易发生的概率。最后本文考虑分别从上市公司、券商和监管层面进行系统性的治理。 展开更多
关键词 融资融券 内幕交易 异常换手率 超额收益率
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限售股解禁的价格效应研究 被引量：25
5
作者 黄张凯 赵龙凯 祖国鹏 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2010年第9期129-146,共18页
本文研究了1004家公司限售股解禁的价格效应,研究发现,解禁事件带来显著为负的异常收益,-3至0天的累积异常收益为-1.58%,解禁导致平均换手率增加了20%。进一步分组比较发现,非政府控制的公司以及存在限售自然人股份的公司异常收益明显较... 本文研究了1004家公司限售股解禁的价格效应,研究发现,解禁事件带来显著为负的异常收益,-3至0天的累积异常收益为-1.58%,解禁导致平均换手率增加了20%。进一步分组比较发现,非政府控制的公司以及存在限售自然人股份的公司异常收益明显较低,说明这两类公司解禁股东出售股份更为积极。对于同时有A+H股交叉上市的解禁公司来说,只有A股股票有显著为负的异常收益,进一步说明A股的解禁交易导致了股价下跌。横截面回归的结果显示,异常收益与公司限售国有股比例正相关,与分组比较的结果相符;与套利风险显著负相关,支持了需求曲线向下倾斜的假说。另外,回归结果还显示异常换手率与异常收益正相关,这与股份供给增加导致股价下跌的假设并不一致。 展开更多
关键词 股份解禁 异常收益 异常换手率 套利风险
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股权集中、机构持股与内幕交易:来自沪深A股的经验证据 被引量：8
6
作者 陈宪 袁娜 陈勇 《系统科学与数学》 CSCD 北大核心 2018年第10期1186-1205,共20页
选择2011—2016年沪深A股2158家公司面板数据,借助累计异常换手率衡量内幕交易行为,研究股权集中、机构持股与内幕交易之间的关系.结果表明:股权集中度越高,发生内幕交易的可能性越大,非国有上市公司比国有上市公司发生内幕交易的可能... 选择2011—2016年沪深A股2158家公司面板数据,借助累计异常换手率衡量内幕交易行为,研究股权集中、机构持股与内幕交易之间的关系.结果表明:股权集中度越高,发生内幕交易的可能性越大,非国有上市公司比国有上市公司发生内幕交易的可能性更大;机构持股能显著减弱上市公司股权集中度过高引发的内幕交易行为,在监管法治不到位的情况下,机构持股能有效抑制上市公司大股东的内幕交易行为.文章研究结论为内幕交易治理提供了经验证据. 展开更多
关键词 股权集中 机构投资者 内幕交易 累计异常换手率
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