中国证券监管者损失厌恶、代表性偏差与处置效应关联性的实证研究 被引量：6

1

作者 郝旭光 张嘉祺 邱筱青 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2016年第6期39-48,共10页

证券市场安全是一个需要引起高度重视的问题,而证券市场安全与证券监管有着密切的联系。本文根据心理学的一般原理,探讨了损失厌恶、代表性偏差和处置效应对证券监管的影响,并将结果与机构投资者的数据进行比较以发现证券监管者的非理... 证券市场安全是一个需要引起高度重视的问题,而证券市场安全与证券监管有着密切的联系。本文根据心理学的一般原理,探讨了损失厌恶、代表性偏差和处置效应对证券监管的影响,并将结果与机构投资者的数据进行比较以发现证券监管者的非理性行为特征。实证结果发现:证券监管者中较高比例人群存在损失厌恶、高代表性偏差和处置效应倾向。此外,监管者在这三种非理性行为的表现中并不显著好于市场中的机构投资者,并且还具备比后者显著更高的损失厌恶倾向;监管者的损失厌恶与处置效应之间存在显著的相关性,而机构投资者的损失厌恶与处置效应之间则不存在显著的相关性;证券监管者的代表性偏差与处置效应之间存在显著的相关性,而机构投资者的代表性偏差与处置效应之间也存在显著的相关性。最后,根据本文的实证结果和分析,我们对如何改进监管效度提出了相关政策建议。 展开更多

关键词 证券监管者 机构投资者 损失厌恶 代表性偏差 处置效应

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中国股市个体投资者代表性偏差行为的实证分析 被引量：2

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作者 赵洪涛 李新路 《济南金融》 2005年第7期43-45,50,共4页

基于代表性偏差,股票收益率可能是影响投资者买卖股票行为的重要因素。本文利用某营业部交易数据对股票历史收益率对我国个体投资者买卖股票交易行为的影响进行了实证分析。实证分析发现,股票历史收益率是影响投资者交易行为的重要因素... 基于代表性偏差,股票收益率可能是影响投资者买卖股票行为的重要因素。本文利用某营业部交易数据对股票历史收益率对我国个体投资者买卖股票交易行为的影响进行了实证分析。实证分析发现,股票历史收益率是影响投资者交易行为的重要因素,股票价格波动幅度、股票市场行情、股票收益率的期间都对投资者的交易行为产生重要影响。 展开更多

关键词 历史收益率 个体投资者 代表性偏差 卖出-买入决策

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一个影响股市行为主体对看跌预期的重要因素——行为金融学代表性偏差理论在股市预期中的应用 被引量：1

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作者 张成 《全国商情》 2008年第B05期73-74,共2页

本文依据行为金融学中的代表性偏差理论,通过分析股市中行为主体在判断资产看跌趋势时,在思维上可能产生的纵向代表性偏差使人们将资产走势进行的历史比较、以及可能产生的横向代表性偏差使人们与同质资产走势进行的横向比较对股市预期... 本文依据行为金融学中的代表性偏差理论,通过分析股市中行为主体在判断资产看跌趋势时,在思维上可能产生的纵向代表性偏差使人们将资产走势进行的历史比较、以及可能产生的横向代表性偏差使人们与同质资产走势进行的横向比较对股市预期的影响,得到代表性偏差也是影响股市看跌预期重要因素的结论。 展开更多

关键词 代表性偏差 看跌预期 同质度

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基于代表性偏差的行为投资组合模型及实证 被引量：5

4

作者 徐绪松 宋奇 马莉莉 《系统工程理论与实践》 EI CSSCI CSCD 北大核心 2012年第1期34-40,共7页

代表性偏差这一心理特征分为横向代表性偏差和纵向代表性偏差,将其分别引入投资组合模型,研究了它们对投资者投资组合决策的影响.提出了代表性收益概念,从期望效用最大化的原则出发,把投资者的效用表示为期末收益和超额代表性收益的函数... 代表性偏差这一心理特征分为横向代表性偏差和纵向代表性偏差,将其分别引入投资组合模型,研究了它们对投资者投资组合决策的影响.提出了代表性收益概念,从期望效用最大化的原则出发,把投资者的效用表示为期末收益和超额代表性收益的函数,建立了基于纵向代表性偏差的最优投资组合模型(横向类似),实证分析表明这一模型能够得到投资组合的有效前沿. 展开更多

关键词 代表性偏差 纵向代表性偏差 效用函数 行为投资组合 模型

原文传递

经济波动、财务业绩持续性与非效率投资——基于管理者认知偏差的分析 被引量：2

5

作者 李春玲 王晶 陈百莹 《财会月刊》 北大核心 2020年第2期32-38,共7页

基于我国A股上市公司2007~2017年的经验数据,运用多元回归分析方法,就经济波动、财务业绩持续性对企业非效率投资的影响进行实证检验。研究发现,由于代表性偏差,在经济上行时期或投资前存在持续性高财务业绩的公司有更高水平的投资过度... 基于我国A股上市公司2007~2017年的经验数据,运用多元回归分析方法,就经济波动、财务业绩持续性对企业非效率投资的影响进行实证检验。研究发现,由于代表性偏差,在经济上行时期或投资前存在持续性高财务业绩的公司有更高水平的投资过度或者更低水平的投资不足。进一步考虑宏观经济波动和微观持续性高财务业绩共同对企业非效率投资的影响,发现经济波动与持续性高财务业绩可以共同促进企业的投资过度,并且可以缓解企业的投资不足。研究结果拓展了行为金融学在投资决策方面的应用,为企业管理者规避非效率投资提供了新的依据。 展开更多

关键词 经济波动 财务业绩持续性 投资过度 投资不足 代表性偏差

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综合收益提高了会计盈余的信息含量吗?——来自A股上市公司的经验证据 被引量：11

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作者 吴祖光 万迪昉 罗进辉 《中南财经政法大学学报》 CSSCI 北大核心 2012年第4期79-86,144,共8页

文章以A股上市公司为样本,基于行为金融理论,应用Vuong检验研究利润表中列报综合收益是否提高了会计盈余的信息含量。实证结果显示:股票收益和价格更多地包含净利润信息,综合收益并未有效提高会计盈余的信息含量。进一步研究发现:(1)在... 文章以A股上市公司为样本,基于行为金融理论,应用Vuong检验研究利润表中列报综合收益是否提高了会计盈余的信息含量。实证结果显示:股票收益和价格更多地包含净利润信息,综合收益并未有效提高会计盈余的信息含量。进一步研究发现:(1)在大规模以及中、高账面市值比的公司中,股票价格所含净利润和综合收益的信息并不存在显著差异;(2)在小规模公司中,随着账面市值比增大,综合收益与股票收益之间的关系由显著正相关转变为显著负相关,账面市值比发挥调节作用。因此,政策制定者需要进行分类监管,重点降低小规模公司信息的不对称程度;而投资者投资于预期净利润比较高且账面市值比较低的小规模公司能够获得较高投资收益。 展开更多

关键词 净利润 综合收益 信息含量 信息不对称 行为金融 保守性偏差 代表性偏差

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游戏驿站股票现象的解析与启示——基于行为金融的视角 被引量：10

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作者 黄世忠 李诗 于骁然 《财会月刊》 北大核心 2021年第5期3-9,共7页

2021年1月的最后一个交易周,在游戏驿站这只股票上散户们一致买入,历史性地完胜做空机构,成为媒体报道的焦点。散户们的这种投资行为是否理性?是什么导致了该现象的产生?本文首先回顾游戏驿站现象的缘起和过程;其次介绍基于投资者情绪... 2021年1月的最后一个交易周,在游戏驿站这只股票上散户们一致买入,历史性地完胜做空机构,成为媒体报道的焦点。散户们的这种投资行为是否理性?是什么导致了该现象的产生?本文首先回顾游戏驿站现象的缘起和过程;其次介绍基于投资者情绪的行为金融学相关理论,指出社交媒体不仅快速高效地进行信息交互,而且导致投资者情绪的交叉感染;然后依据过度自信、情感情绪、羊群行为、代表性偏差等行为金融学理论,诠释机构投资者与散户在游戏驿站股价博弈中的非理性行为;最后总结本文的结论和启示。 展开更多

关键词 行为金融学 过度自信 情感情绪 羊群行为 代表性偏差 社交媒体

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基于代表性启发式的会计职业判断研究

8

作者 陈艳 李倩文 陈邑早 《会计与控制评论》 2020年第1期-,共28页

基于行为决策理论,选取忽略基准比率和忽略信息可靠性两种代表性偏差,设计应收账款坏账估计和投资性房地产后续计量方式变更两个实验案例,采用行为实验研究方法,对基准比率和信息可靠性采用2×2的被试间和被试间的设计。研究发现,... 基于行为决策理论,选取忽略基准比率和忽略信息可靠性两种代表性偏差,设计应收账款坏账估计和投资性房地产后续计量方式变更两个实验案例,采用行为实验研究方法,对基准比率和信息可靠性采用2×2的被试间和被试间的设计。研究发现,会计人员总体上并未忽略基准比率,但是信息含量越高,会计人员对基准比率的重视程度越低;对于信息可靠性,信息含量越高,信息有用性越高,会计人员越重视信息可靠性。进一步发现,在高信息含量下,会计人员在不同判断事项中具有不同反应:因为会计人员在投资性房地产变更中的谨慎性低于应收账款计提判断事项,所以在判断前者事项时,忽略了信息可靠性。最后,会计人员的自信心具有一定的调节作用:与低自信心组的会计人员相比,高自信心组的会计人员对基准比率和可靠性的重视程度高,产生代表性偏差的可能性小。文章的研究结论有助于后续学者从心理学角度深入研究会计职业判断问题,也有利于企业管理层加强认知心理学的相关培训,有效控制会计人员因自身心理因素产生的判断偏差,具有一定的贡献。 展开更多

关键词 会计职业判断 代表性偏差 基准比率 信息可靠性

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行为金融学视角下的股票市场动量效应和反转效应形成机制 被引量：2

9

作者 杜飞 《时代金融》 2014年第8X期114-114,共1页

本文针对我国股票市场出现的动量效应与反转效应现象,通过行为金融学中的BSV投资者心态模型,将投资者在投资中出现的偏差划分为保守性偏差与代表性偏差,对动量效应与反转效应的利润形成机制进行分析,为投资者提供一定参考。

关键词 行为金融学 保守性偏差 代表性偏差 BSV模型

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华利集团“闷声”发财

10

作者 刘超然 《英才》 2021年第6期62-63,共2页

A股低调“鞋王”坐拥43家子公司,2020年实现营业收入139.31亿元。在资本市场,提到纺织服装行业,很容易被认为是“夕阳产业”,带来的标签是:进入门槛很低,基本没有行业壁垒,未来没有预期的板块,不可与热门的人工智能、智能制造抑或半导... A股低调“鞋王”坐拥43家子公司,2020年实现营业收入139.31亿元。在资本市场,提到纺织服装行业,很容易被认为是“夕阳产业”,带来的标签是:进入门槛很低,基本没有行业壁垒,未来没有预期的板块,不可与热门的人工智能、智能制造抑或半导体之类的科技尖端相提并论。因此,基于代表性偏差和铆钉效应,令纺织服装被人低估和忽略。但事实上,A股市场有一家“全球领先的运动鞋专业制造商”市值超千亿、营收超百亿的企业不久前默默的敲钟上市了。 展开更多

关键词 行业壁垒 智能制造 纺织服装行业 人工智能 A股市场 夕阳产业 运动鞋 代表性偏差

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中国股价操纵的理论模型 被引量：2

11

作者 向中兴 《财经科学》 CSSCI 北大核心 2006年第11期31-38,共8页

本文基于行为金融学框架,在Allen和Gale、Chunsheng Zhou和Jianping Mei的研究基础上,以中国的股价操纵事件为研究对象,建立适合中国股市的股价操纵理论模型。研究发现操纵者利用一般投资者的代表性偏差和处置效应等行为偏差,能够完成... 本文基于行为金融学框架,在Allen和Gale、Chunsheng Zhou和Jianping Mei的研究基础上,以中国的股价操纵事件为研究对象,建立适合中国股市的股价操纵理论模型。研究发现操纵者利用一般投资者的代表性偏差和处置效应等行为偏差,能够完成操纵过程获取操纵利润,并且能够利用一般投资者的代表性偏差而将部分操纵成本转嫁给一般投资者。 展开更多

关键词 股价操纵 行为偏差 代表性偏差 处置效应

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究竟是“热手效应”还是“赌徒谬误”主导着市场情绪?——来自中国股票市场的证据 被引量：6

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作者 方勇 周勇 艾春荣 《管理评论》 CSSCI 北大核心 2012年第10期26-37,共12页

本文的研究焦点是中国股票市场中的"热手效应"或"赌徒谬误"认知偏差。通过定义情绪指数和界定系统性的"热手效应"或"赌徒谬误"认知偏差,本文首先基于日的时间尺度、整体投资者的合力情绪及包... 本文的研究焦点是中国股票市场中的"热手效应"或"赌徒谬误"认知偏差。通过定义情绪指数和界定系统性的"热手效应"或"赌徒谬误"认知偏差,本文首先基于日的时间尺度、整体投资者的合力情绪及包括不同市场阶段的较长时期对这两种偏差进行统计检验,然后分别从不同的时间尺度(周)、不同的投资者类型(散户、大户和咨询机构)、不同的市场阶段(牛市和熊市)以及游程反转后的市场累积收益等视角对"热手效应"或"赌徒谬误"偏差进行了一系列的稳健性检验。检验结果表明,一般来讲,"热手效应"主导着市场情绪。 展开更多

关键词 代表性启发式偏差 热手效应 赌徒谬误 市场情绪 过度反应

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基于行为金融的投资策略

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作者 程天燚 《今日财富》 2019年第3期35-35,共1页

本文是根据行为金融理论中的锚定效应和代表性偏差为出发点构建的适合于中国股票市场的投资策略。在中国的股票市场中存在着很多种不确定事件,想要在这样的市场中长期获得盈利是十分困难的事,而且投资的本质便是对事件发生的概率进行估... 本文是根据行为金融理论中的锚定效应和代表性偏差为出发点构建的适合于中国股票市场的投资策略。在中国的股票市场中存在着很多种不确定事件,想要在这样的市场中长期获得盈利是十分困难的事,而且投资的本质便是对事件发生的概率进行估计,投资的盈利与否十分依赖对概率估计的准确性。在过去的18年的股票市场中,对概率的估计更为重要。 展开更多

关键词 投资策略 代表性偏差 动量效应 锚定效应

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