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资本结构调整对企业并购行为的影响研究 被引量：1
1
作者 王近仁 陈诣之 潘敏 《管理学报》 CSSCI 北大核心 2024年第11期1603-1611,共9页
基于2010~2020年中国A股上市公司并购数据,从理论与实证两个方面分析和检验了资本结构调整对企业并购行为的影响及其经济后果。研究发现:整体上,资本结构调整会抑制企业并购,且这种抑制效应主要体现在过度负债企业。机制检验表明,融资... 基于2010~2020年中国A股上市公司并购数据,从理论与实证两个方面分析和检验了资本结构调整对企业并购行为的影响及其经济后果。研究发现:整体上,资本结构调整会抑制企业并购,且这种抑制效应主要体现在过度负债企业。机制检验表明,融资约束加剧与代理成本削减是资本结构调整抑制过度负债企业并购的潜在影响路径。异质性检验发现,上述抑制效应在金融发展水平较高地区、内部控制质量较差以及非国有企业中更加明显。经济后果检验证实,资本结构调整能够提升过度负债企业的并购绩效。 展开更多
关键词 资本结构调整 企业并购 过度负债
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反收购强度、企业研发决策与长期价值创造 被引量：19
2
作者 蔡庆丰 林少勤 +2 位作者 吴冠琛 陈诣之 林海涵 《南开管理评论》 CSSCI 北大核心 2022年第3期15-24,117,I0003,I0004,共13页
我国资本市场的机构举牌和敌意收购日益活跃,但企业反收购防御的实践与监管才刚刚起步,学术研究更是滞后于市场实践。本文以2007-2017年A股上市公司为样本,基于手工搜集的反收购条款数据,探究反收购强度对企业研发与长期价值的影响。研... 我国资本市场的机构举牌和敌意收购日益活跃,但企业反收购防御的实践与监管才刚刚起步,学术研究更是滞后于市场实践。本文以2007-2017年A股上市公司为样本,基于手工搜集的反收购条款数据,探究反收购强度对企业研发与长期价值的影响。研究发现:反收购条款对研发投入具有促进作用,创新绩效也会更好。机制检验发现,反收购条款通过降低“管理层短视”对研发创新形成正向激励;异质性检验发现,反收购条款对企业创新的提升作用在高科技行业、高产品市场竞争程度行业及高管理层能力企业中影响更为显著。进一步研究发现,较高的反收购强度对企业将创新产出转化为企业价值具有正向调节作用。本研究首次手工收集企业各类型反收购条款并构建反收购强度指标,将其与企业创新和企业价值结合起来,并对三者之间的关系进行了探究,丰富了我国反收购条款对企业经济影响方面的研究。 展开更多
关键词 反收购条款 企业创新 企业价值
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金融资源与企业并购——从地区不平衡到企业再平衡的解释 被引量：4
3
作者 蔡庆丰 陈诣之 《厦门大学学报（哲学社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2019年第4期29-40,共12页
中国区域发展的不平衡造成了金融资源在地区层面的不平衡,这也会影响不同地区企业的并购决策。以中国A股上市公司的国内股权并购交易事件为研究样本,可对企业并购行为与地区金融资源不平衡的关系进行研究。研究发现:企业所在地区内金融... 中国区域发展的不平衡造成了金融资源在地区层面的不平衡,这也会影响不同地区企业的并购决策。以中国A股上市公司的国内股权并购交易事件为研究样本,可对企业并购行为与地区金融资源不平衡的关系进行研究。研究发现:企业所在地区内金融资源越丰富,国有企业越偏好于选择异地并购,但非国有企业则越倾向于减少异地并购。在并购完成后,国有企业的负债水平会显著降低,而非国有企业的负债水平与融资能力却出现了显著提高,意味着两类企业通过并购缩小了在负债融资上的差距,并且异地并购有助于企业实现金融资产的跨地区优化配置。由此可见,企业的并购行为一定程度上缓解了金融资源不平衡现象对企业自身的消极影响,进而在企业层面实现了金融资源的再平衡。 展开更多
关键词 金融资源 异地并购 所有制歧视 债权融资
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信贷资源与异地并购:基于省级层面的研究 被引量：1
4
作者 陈诣之 蔡庆丰 《统计研究》 CSSCI 北大核心 2023年第9期120-134,共15页
充足的市场流动性被认为是推动并购市场规模增长的“催化剂”,但在国内市场分割背景下,地区信贷资源是否成为影响并购决策的市场因素?本文通过建立企业异地并购的选择概率模型,利用2009—2019年间2.1万余起境内并购事件,构建省级层面的... 充足的市场流动性被认为是推动并购市场规模增长的“催化剂”,但在国内市场分割背景下,地区信贷资源是否成为影响并购决策的市场因素?本文通过建立企业异地并购的选择概率模型,利用2009—2019年间2.1万余起境内并购事件,构建省级层面的并购市场统计指标,并以此进行实证检验。结果发现:信贷资源增长不仅会显著提升省份内目标企业被外省份企业并购的比例,而且会推动省份内并购企业更多选择异地并购,这一影响效应在发展相对欠发达的中西部地区省份表现更加显著。影响机制检验发现,信贷资源增加一方面提高了外省份企业并购省份内企业的未来预期收益,另一方面降低了省份内企业异地并购的交易成本,从而影响了省份内企业的异地并购比例。本文的研究从省级层面拓展已有文献关于金融资源与并购市场关系的认识,也为在地区层面研究和理解企业并购行为提供新思路。 展开更多
关键词 信贷资源 异地并购 市场分割
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大数据思维在金融学研究中的运用 被引量：28
5
作者 蔡庆丰 郭春松 陈诣之 《经济学动态》 CSSCI 北大核心 2015年第3期104-114,共11页
随着大数据时代的到来,大数据思维也日益改变现代金融学的研究范式,拓展新的研究领域。一方面,大数据使得金融学摆脱数据样本的束缚,基于海量数据的大样本甚至全样本研究日益成为西方金融学者的共识,并且数据来源和类型的多样化也促使... 随着大数据时代的到来,大数据思维也日益改变现代金融学的研究范式,拓展新的研究领域。一方面,大数据使得金融学摆脱数据样本的束缚,基于海量数据的大样本甚至全样本研究日益成为西方金融学者的共识,并且数据来源和类型的多样化也促使现代金融学研究日益多元化。另一方面,数据处理技术和运算能力的不断进步,使得金融学者可以在一些非传统领域拓展新的研究视角,例如媒体效应分析、网络数据分析等。此外,在数据样本日益扩大和数据类型不断丰富的背景下,更为精准的量化分析也开始成为西方金融学者关注的重点。本文通过对新近几年来西方金融学者相关研究的梳理与评述,从上述三个角度来总结大数据思维对现代金融学研究的影响与应用。 展开更多
关键词 大数据 金融学 非结构化数据
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机构投资者调研与并购绩效——基于信息不对称视角的研究 被引量：15
6
作者 陈诣之 潘敏 《经济管理》 CSSCI 北大核心 2022年第4期175-192,共18页
在国务院多次强调优化并购市场环境的形势下,如何有效借助市场力量以缓解严重的信息不对称问题备受关注。本文以机构投资者调研行为愈发频繁为现实背景,利用2013—2018年深交所上市公司并购数据,采用特定事件研究方法,在甄别调研动因的... 在国务院多次强调优化并购市场环境的形势下,如何有效借助市场力量以缓解严重的信息不对称问题备受关注。本文以机构投资者调研行为愈发频繁为现实背景,利用2013—2018年深交所上市公司并购数据,采用特定事件研究方法,在甄别调研动因的基础上,实证检验了机构投资者调研对并购绩效的影响及其作用渠道。研究发现,机构投资者针对并购事件发起的调研不仅显著提升了并购事件成功率,也能显著增加并购可实现的财务绩效,并且调研频率越高,提升效果会进一步增加。机制检验表明,机构投资者调研提升并购绩效的积极作用主要通过改善并购事件中市场投资者与上市公司间的信息不对称问题而实现。进一步研究发现,这一积极效应在机构投资者持股比例较低以及信息披露质量较差企业群体中表现更加明显。本文研究为理解“机构调研偏爱并购重组”的市场现象提供了新的启示,也为发展机构投资者以完善资本市场信息披露监管的政策观点提供了实证支持。 展开更多
关键词 机构投资者调研 并购绩效 信息不对称
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