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创新风险与股权融资——基于“中国制造2025”产业政策的准自然实验
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作者 邓尚沅 杨冀轩 徐佳君 《金融经济学研究》 北大核心 2025年第1期76-93,共18页
通过构建理论模型,揭示创新风险对企业股权融资需求的内在机理及其影响因素。以2015年发布的“中国制造2025”产业政策作为准自然实验,实证分析创新风险对地区股权融资活动的影响。研究结果表明,在政策重点支持产业内,高创新风险地区的... 通过构建理论模型,揭示创新风险对企业股权融资需求的内在机理及其影响因素。以2015年发布的“中国制造2025”产业政策作为准自然实验,实证分析创新风险对地区股权融资活动的影响。研究结果表明,在政策重点支持产业内,高创新风险地区的股权融资活动显著增加,且该效应在不同规模的企业中均有体现,在信用环境较优、知识产权保护水平较高、通讯基础设施较为完善的城市中尤为突出。机制分析显示,股权融资活动增加源于产业政策有效激发了技术前沿地区企业投身于高风险的创新活动,从而刺激了企业对股权融资需求的增长。建议地区股权融资的发展策略应当基于实体经济面临的创新风险,关注不同规模企业的融资需求,同时重视提升地区信用环境、加强知识产权保护和完善通讯基础设施的建设。 展开更多
关键词 股权融资 创新风险 中国制造2025 技术距离
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知识产权示范城市对风险投资活动的影响研究 被引量：2
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作者 邓尚沅 唐恩宁 胡晖 《经济体制改革》 CSSCI 北大核心 2024年第4期183-192,共10页
从制度环境的视角出发,以知识产权示范城市政策为准自然实验,运用多时点双重差分模型考察加强知识产权保护对风险投资的影响。研究结果表明:知识产权示范城市的设立显著促进了当地风险投资的发展,知识产权示范城市的设立主要是通过提升... 从制度环境的视角出发,以知识产权示范城市政策为准自然实验,运用多时点双重差分模型考察加强知识产权保护对风险投资的影响。研究结果表明:知识产权示范城市的设立显著促进了当地风险投资的发展,知识产权示范城市的设立主要是通过提升创新能力和激发创业活力这两个机制对风险投资产生影响。异质性检验结果显示,该促进效果在人力资本丰富和信用环境良好的城市中更为突出。示范城市成功吸引了更多市场化投资机构的进入,获得了更多联合投资的资金支持。同时,知识产权示范城市还具有明显的空间溢出效应,对相邻城市的风险投资活动产生了积极影响。据此,应进一步加强知识产权保护,深入实施知识产权示范城市政策,重视高素质的人力资本培养和信用环境建设,充分利用示范城市的积极溢出效应,促进风险投资高质量发展。 展开更多
关键词 知识产权示范城市 风险投资 创新能力 创业活动
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