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题名定价偏差与IPO抑价之谜:基于双边随机前沿模型
被引量：4
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作者
唐齐鸣
陈辉
文守兰
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机构
华中科技大学经济学院
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出处
《金融学季刊》
CSSCI
2018年第2期22-52,共31页
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基金
国家自然科学基金资助项目:利率市场化下的系统性风险与宏观审慎监管(71473092)
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文摘
本文将“IPO抑价”分解为三个部分，分别为一级市场的刻意压价、二级市场的异常需求和供给刚性引起的定价偏差。基于双边随机前沿模型的实证分析结果显示，新股的发行价格和交易价格的确分别受到一级市场刻意压价和二级市场供给刚性的影响，并且长期市场氛围、行业周期性、发行制度和短期市场气氛等因素都在不同程度上影响价格决定中的抬价力量和压价力量。进一步计算影响IPO抑价三个因素的平均贡献比例发现，二级市场的异常需求是我国IPO抑价长期居高不下的最主要影响因素。
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关键词
IPO抑
价双边随机前沿模型
异常需求
供给刚性
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Keywords
IPO underpricing
Two-tier Stochastic Model
abnormal demand
supply rigidity
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分类号
F832.51
[经济管理—金融学]
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题名农业供应链金融与P2P平台协同发展研究
被引量：6
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作者
唐齐鸣
文守兰
谭雯
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机构
华中科技大学经济学院
四川大学经济学院
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出处
《农村金融研究》
2019年第4期66-71,共6页
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基金
国家自然科学基金项目"利率市场化下的系统性风险与宏观审慎监管(71473092)"的阶段性研究成果
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文摘
互联网金融的发展,催生了以农业龙头企业为主的农业供应链金融与P2P平台协同发展的可能性。论文从协同发展模式、动力和目标三个方面,揭示了农业供应链金融与P2P平台协同发展的内在逻辑。同时,基于形成的新型农业供应链金融协同发展系统,探究了农业龙头企业与P2P平台产生的协同关系。通过博弈理论模型分析,发现农业龙头企业必然会选择自建、控股或参股P2P平台,实现在互联网背景下的产业转型升级。最后,提出了农业供应链金融与P2P平台的深度融合和协同发展的新思路。
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关键词
农业供应链金融
P2P平台
互联网金融
协同发展
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分类号
F724.6
[经济管理—产业经济]
F832.4
[经济管理—金融学]
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题名公司规模对违约异象的解释:来自A股市场的证据
被引量：1
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作者
唐齐鸣
文守兰
陈辉
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机构
华中科技大学经济学院
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出处
《武汉金融》
北大核心
2019年第2期25-31,共7页
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基金
国家自然科学基金"利率市场化下的系统性风险与宏观审慎监管"(71473092)
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文摘
关于违约风险与股票收益的关系,现有文献中存在着争议。本文使用国内A股市场2000-2016年间的数据,结合Moody’s KMV模型构建期望违约概率作为违约风险的代理变量,对二者关系进行重新探索。经过初步分析发现违约风险与股票收益存在显著负相关,即国内股市存在"违约异象"(default risk anomaly)。为此,本文从公司规模会为股东带来潜在利益的角度展开研究,并对"违约异象"进行了解释。结论表明:(1)在控制住公司规模的交互影响后,违约风险与股票收益表现出符合金融理论预期的正相关关系;(2)在相同违约风险下,规模越大的公司,投资者要求的违约风险溢价越小。同时,随着违约风险上升,公司规模的影响会加大;(3)在公司规模足够大时,违约风险与股票收益总体上会表现出负相关关系,这是导致"违约异象"的主要原因之一。随着近年来我国违约事件增多以及破产制度和退市制度逐步完善,投资者势必会更加重视违约风险与股票收益之间的关系及其影响因素,因此本研究具有一定的现实意义。
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关键词
违约风险
股票收益
公司规模
违约异象
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分类号
F832.5
[经济管理—金融学]
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